塔牌集團(tuán)季報(bào)點(diǎn)評(píng):基建投資高增長(zhǎng),區(qū)域高景氣維持
事件
公司公布一季度業(yè)績(jī)上修公告,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)由約1.14億元~1.27億元上調(diào)至1.30億元~1.43億元,同比由增長(zhǎng)340%~390%上調(diào)至增長(zhǎng)400%~450%。
點(diǎn)評(píng)
受益廣東及粵東基建投資高速增長(zhǎng)。作為粵東龍頭,市占率超過(guò)45%,充分受益廣東省特別是粵東地區(qū)的基建投資。1-2月,廣東省固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)11.9%,其中,基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅增長(zhǎng)24.3%,增幅同比提高24.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)12.2%,增幅同比提高6.1個(gè)百分點(diǎn)。梅州市固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)17.2%,其中,基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)149.0%,增速同比提高193個(gè)百分點(diǎn)。
核心產(chǎn)銷區(qū)量?jī)r(jià)齊升。根據(jù)梅州市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),1-2月梅州市水泥產(chǎn)量196.35萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)3.3%。公司核心市場(chǎng)水泥銷售產(chǎn)銷兩旺,水泥出貨量明顯超預(yù)期。一季度廣東省水泥均價(jià)377元/噸,同比增長(zhǎng)127元/噸(+50.8%。)據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)信息,目前珠三角地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)正在積極準(zhǔn)備第二輪漲價(jià)事宜,預(yù)計(jì)水泥價(jià)格將再次上調(diào)20元/噸。
定增獲批募投項(xiàng)目加速推進(jìn)。3月27日公司非公開(kāi)發(fā)行募集資金30億元,獲得監(jiān)管部門(mén)通過(guò),募投資金到位后將有助于降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用。募投的兩條萬(wàn)噸線一線一季度已建成試產(chǎn),產(chǎn)能釋放將充分受益區(qū)域高景氣的持續(xù)。
投資策略
預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.75,0.88和0.97元,以目前價(jià)格計(jì),對(duì)應(yīng)PE為15,13和12倍,我們維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、募投項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期2、基建投資大幅下滑,3房地產(chǎn)投資大幅下滑
編輯：俞垚伊
監(jiān)督：0571-85871513
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