水泥行業(yè)：廣東率先提價(jià) 湖南繼續(xù)探底
華南區(qū)廣東P.O.42.5水泥率先提價(jià)，揭開(kāi)華南、華東和華中地區(qū)進(jìn)入下半年需求旺季后的提價(jià)序幕。這次提價(jià)符合我們此前關(guān)于“水泥行業(yè)回暖將從供給壓力相對(duì)較小的華南開(kāi)始”的復(fù)蘇順序的判斷。廣東省水泥價(jià)格率先回升一方面是因?yàn)樵撌∷嗤顿Y相對(duì)緩和，同時(shí)近期房地產(chǎn)開(kāi)工有所回暖也是促成此次提價(jià)的重要因素。預(yù)計(jì)從8月下旬進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季后，華南、華東和華中的其他省份也將陸續(xù)出現(xiàn)一定幅度的水泥價(jià)格提升。
水泥價(jià)格提升有助于改善華南、華東和華中地區(qū)相關(guān)上市公司下半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但明年的全行業(yè)整體利潤(rùn)增速仍具較大的不確定性。我們預(yù)計(jì)隨著09年下半年由于新房開(kāi)工的階段性釋放因素可能帶來(lái)短期需求超越供給，到11月底華南、華東和華中多數(shù)地區(qū)的水泥價(jià)格有可能實(shí)現(xiàn)較目前水平40-50元/噸的漲幅，從而有助于改善上述地區(qū)相關(guān)上市公司在下半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，對(duì)此次率先提價(jià)的海螺水泥我們維持09年EPS在1.70-1.80元之間的判斷。
維持對(duì)行業(yè)的中性評(píng)級(jí)。6月份國(guó)內(nèi)單月完成水泥投資220億元，同比增長(zhǎng)45%，雖然這一增速水平較上月已有10個(gè)百分點(diǎn)的回落，但絕對(duì)水平仍較高，行業(yè)投資快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)尚未得到明顯抑制，08年以來(lái)的這輪產(chǎn)能快速投放仍需較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)消化，我們維持對(duì)行業(yè)的中性評(píng)級(jí)。行業(yè)中我們?nèi)韵鄬?duì)看好產(chǎn)能擴(kuò)張速度偏慢的區(qū)域，推薦海螺、塔牌、華新和冀東。
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