水泥行業(yè)：盈利與償債能力分化明顯 整體財(cái)務(wù)杠桿水平高
隨著行業(yè)供給側(cè)改革及環(huán)保管制等政策的實(shí)施，自2017年9月水泥價(jià)格漲勢(shì)明顯，帶動(dòng)業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)。短期內(nèi)行業(yè)去產(chǎn)能政策及環(huán)保要求不會(huì)松懈，水泥價(jià)格短期不會(huì)明顯回落。但長(zhǎng)期來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)及固定資產(chǎn)投資增速放緩對(duì)水泥需求將形成一定抑制，同時(shí)上游煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)及大部分水泥企業(yè)負(fù)債高企、償債壓力較大等因素對(duì)業(yè)內(nèi)水泥企業(yè)運(yùn)營(yíng)構(gòu)成挑戰(zhàn)。
在國(guó)家加大對(duì)行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰力度及環(huán)保要求趨嚴(yán)等因素推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)新增產(chǎn)能繼續(xù)下降，未來(lái)行業(yè)集中度或?qū)⑦M(jìn)一步提升，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)或?qū)⒏吅侠怼?
2017年我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)投資增速相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)水泥需求形成一定支撐，短期內(nèi)水泥行業(yè)需求驟降可能性不大，但未來(lái)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)中趨緩且基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速或逐步放緩，水泥市場(chǎng)需求面臨一定下行壓力。
煤炭作為水泥企業(yè)主要的營(yíng)運(yùn)成本之一，其價(jià)格變動(dòng)對(duì)水泥成本的影響較大，在國(guó)家抑制煤炭?jī)r(jià)格過(guò)快上漲的政策導(dǎo)向下，煤價(jià)或?qū)②叿€(wěn)，對(duì)水泥企業(yè)生產(chǎn)成本控制形成利好。
2017年，受環(huán)保治理、錯(cuò)峰生產(chǎn)和節(jié)能減排等限產(chǎn)調(diào)控政策及煤炭?jī)r(jià)格高位震蕩等因素影響，水泥市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)明顯，且隨著水泥行業(yè)供給側(cè)改革及環(huán)保監(jiān)管等調(diào)控政策的延續(xù)以及供需關(guān)系的進(jìn)一步平衡，水泥價(jià)格短期不會(huì)明顯回落。
水泥行業(yè)供給側(cè)改革取得顯著成效，業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利向好，但盈利與償債能力分化明顯，整體行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平高，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金表現(xiàn)不佳，大部分水泥生產(chǎn)企業(yè)償債壓力依然較大。
編輯：周程
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